07 — AIGC 变现层 (Monetization)

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本文是内部 unit economics 与定价决策的固化（¥198/月、Lite tier 等）。对外付费版本将在独立站点 + 独立项目中推出；本站点保留本文仅限团队内部规划讨论，不对终端用户展示。

Status: 📐 Product/business model · 2026-05-07 Scope: Tier 3 输出形态、unit economics、定价决策、margin lever — 配合 00-multi-tenancy 的三层模型读

价值链：用付费 token 换数据 → 引用强制的核心 → AIGC 自动化输出 → 用户订阅；margin 来自 Tier 1 摊销

目标 (Goal)

把"靠什么赚钱、单位经济模型怎么算"这件事固化下来，让架构决策（仓库形态、token 池、profile 隔离方案）能围绕 margin 而不是炫技。

具体要回答：

1. AIGC 输出到底是什么（自动研报？alert？Q&A？）
2. 单位成本怎么构成、怎么摊薄
3. 定价为什么是 ¥198/月（不是 ¥98 或 ¥498）
4. 跟数据 API 直售（卖给 third-party 量化团队）的关系怎么处理

Tier 1 / Tier 2 / Tier 3 价值链

Tier 1: 付费 token 换原始数据
  - Tushare Pro（年费 ¥1500–6000，分级配额）
  - SiliconFlow / DashScope LLM（按 token 计费）
  - akshare / pytdx3 / Yahoo（免费但配额受限或质量参差）
                        │
                        ▼ 跨用户摊销
Tier 2: 引用强制的中间层（护城河，不卖原始数据）
  - cite 协议保证可审计
  - Verifier 防幻觉
  - 仓库做跨源对账
  - 这一层即使开源也不会被"白嫖"——价值在数据 + 配额 + 校验流程的组合
                        │
                        ▼ AIGC 输出
Tier 3: 用户订阅产品（收入）
  - WeChat 一对一研究助理（¥198/月）
  - 订阅周报 / 行业分析（未来 add-on）
  - 按问询 metered（未来 enterprise tier）

AIGC 输出形态

v1（P1.1 上线时）：

• 被动 Q&A：用户在 WeChat 问个股/行业，agent 回带 cite 的分析
• 配额：每月 N 次复杂查询（"复杂"= 触发多个 fetch_*.py + LLM 综合）

v1.5（P1.2 多源 + P2-A 仓库后）：

• 主动 alert：用户加自选股，盘前/盘后推送昨日复盘 + 今日 catalysts
• 行业研报摘要：周一推过去一周该行业研报观点聚合（cite 到具体研报）

v2（P2 全部完成后）：

• 个性化研报：基于 user 持仓 + 风险偏好生成
• API 反向暴露（enterprise）：把 Tier 2 的 cite-disciplined endpoints 卖给量化团队作研究底座

单位经济（v1，30 用户假设）

项目	单月成本（¥）	备注
Tushare Pro 中级	250	5000 stock 配额够 ~30 user
Vultr 4GB host	80	$12/mo
LLM token（SiliconFlow Qwen 3.5）	600	估 30 user × 200 query × ~3000 token
LLM token（DashScope web_search）	0	1000 query/天 free tier
Mac Mini 摊销（自有）	0	已有硬件
域名 / SSL / 杂项	30
合计	960
每 user 成本	¥32
每 user 收入	¥198
每 user 毛利	¥166（83%）

敏感性：

• 用户从 30 → 100：Tushare/Vultr 不变，LLM 成本线性涨到 ¥2000；每 user 成本降到 ¥21；毛利率 89%
• LLM token 翻倍（用户问得更复杂）：每 user 成本到 ¥52；毛利率 74%
• 升级 Vultr 到 8GB（$24/mo）容纳 50+ user：忽略不计

margin 引擎：Tushare token 是固定成本，N user 共用同一个 token 配额（通过 backend 集中调度 + DuckDB cache 收敛重复请求）；这是为什么 P2-A 数据仓库优先级高 —— 它把 N × Tushare 调用降到 1 × Tushare batch + N × DuckDB 读。

定价决策

为什么 ¥198/月？

• ¥98 太低：扣掉成本只有 ¥66 毛利，留不出 LTV/CAC > 3 的空间
• ¥498 太高：触发"专业投顾"心智，监管风险（要 RIA 牌照）
• ¥198 是甜蜜点：刚好高于"工具订阅"心理锚（VPN ¥30、ChatGPT Plus ¥150），低于"投资咨询"门槛

Lite tier (¥49/月) 是否上？

P1 spec 已决：显示但不可选。

• 显示：让 ¥198 看起来"值"（锚定效应）
• 不可选：避免 ¥49 user 占据资源拖低毛利率
• 未来：等 v2 自动 alert 形态稳了再开 Lite，让 Lite = "只收推送，不能问"

與产品定位的关系

不卖原始数据，卖生产过程

如果只卖 Tushare 镜像（数据 API），margin 就是数据中介的 margin（5–10%），还要跟 RAQuant、JoinQuant 直接竞争。

我们卖的是带 cite 的研究输出：用户拿到的不是数据，是已经被引用强制 + 校验过的结论。这层 LLM 工程价值是别人复制不了的（即使开源协议，也得对每个新 vertical 训练 + 跑实数据校准）。

不卖"投资建议"

合规红线。所有输出都框成"研究分析"而非"操作建议"。SKILL.md 模板里的免责声明 + Verifier 拒绝无 cite 数字，已经帮我们把这条划清楚。

跨垂直复用是 margin 复利

A 股做完 → 港股 / 美股 / 加密 / 跨境贸易研究 都能复用 Tier 2 + Tier 3 的工程，只换 Tier 1 的数据源。每多一个 vertical，框架价值放大一次（这就是 04 Harness 的存在理由）。

關鍵決策點 (Open Questions)

Q1. AIGC 输出是订阅还是按问询计费？

• A) 订阅 ¥198/月，无限问（公平使用条款）
• B) 按问询计费 ¥5/次（量化用户友好）
• C) 订阅 + 超额按问询

→ 建議 A（订阅，先简单）：retention 比 ARPU 重要；pre-paid 月费让用户更愿意长期用；按问询会引出"我多问就吃亏"的反向激励。等用户量上来 + 数据显示有人想"按问询"再加 C。

Q2. 数据 API 是否独立产品（卖给量化团队）？

• A) 是，P2 后开
• B) 否，永远只做 to-C
• C) 仅给战略合作伙伴（白名单 enterprise）

→ 建議 C（白名单 enterprise，P2 后）：to-B 销售周期长 + 客户少 + 单价高，跟 to-C 节奏冲突；先做 v1 现金流，再用现金流支撑 enterprise BD。

Q3. 是否引入 affiliate / referral？

• A) 是，老带新 1 个月免费
• B) 否，靠产品自然口碑

→ 建議 B（v1 不做）：投研用户群对引荐敏感（怕被"喊单"）；产品力是首位，等口碑沉淀再考虑。

Q4. v2 主动 alert 是否需要 user 主动开通？

• A) 默认开（onboarding 时勾选）
• B) 默认关（user 在 WeChat 主动开启）

→ 建議 B（默认关）：WeChat 用户对推送敏感；让 alert 成为 user 主动选择会增强他们的"控制感"和粘性。

與其他層的關係

• 00-multi-tenancy：Tier 3 的 user-per-profile 模型在那里实现
• superpowers/phase1：P1.1 的支付 + onboarding 是收入入口
• superpowers/phase2 Initiative A：仓库摊销 Tushare 配额，直接放大 margin
• superpowers/phase2 Initiative C：New-API key 池让 LLM 成本可控（避免 SiliconFlow 单 key 429 + 限速浪费）

下一步 (Next Steps)

v1（P1.1 触发时）:

• 把本文 §"单位经济" 表格作为发布前的财务校核 baseline
• 在落地页放定价对比，但 Lite tier 显示 disabled
• 第一个月配额：每 user 200 次复杂查询；超出软警告，不掐

v1.5（P1.2 + P2-A 后）:

• alert 上线，按 §"输出形态 v1.5" 设计

v2（P2 完成后）:

• 评估 Q2 enterprise API（取决于 v1.5 的 retention 数据）
• 评估第二个 vertical 立项

进一步阅读

• 00 — 多租户架构：margin 引擎怎么跑起来
• Phase 1 spec：P1.1 onboarding 流程
• Phase 2 Initiative A：仓库怎么摊销 Tier 1 成本